中日:利率改革难以遏制经济放缓

华日:央行利率改革无助于提振经济。

中国央行最近启动了以市场为导向的贷款利率改革,旨在降低小微企业的借贷成本,提振不断下滑的中国经济。

然而,《华尔街日报》报道称,经济学家认为这一势头可能太小,不足以遏制中国经济放缓。

一些经济学家认为,引入新的贷款利率体系后,中国商业银行将在利润、风险和合规性之间找到新的平衡,这将是一个艰难的选择。

《华尔街日报》8月21日报道称,央行下调了新的参考贷款利率,据报道是为了降低微型企业的借款成本,这些企业目前在私营部门陷入困境。

然而,经济学家表示,这一势头可能太小,不足以遏制中国经济放缓。

周二,央行将两类贷款的市场报价(LPR)设定在基准利率以下。

LPR以实际银行贷款价格为基础,取代基准贷款利率作为银行贷款的定价基准。

对此,《中国日报》报道称,与降低基准利率不同,利率改革只是贷款定价的一个锚,对经济影响不大。这只会影响银行发放的一些新贷款。

国海证券经济学家雷帆表示,就贷款利率而言,这是一次降息,但降息幅度很小。

他原本预计周二将下调0.25个百分点,这将使一年期LPR国债下调至4%左右。

在全球经济放缓的背景下,几个主要经济体的央行已经降息,但中国基本上没有跟随。

北京方面担心,这将发出过于强烈的宽松信号,并可能导致房地产泡沫扩大,同时推高当局一直试图控制的债务水平。

今年第二季度,中国经济增速降至近30年来的最低水平,这表明北京方面支持经济增长的措施收效甚微。

华日报道指,小微企业是中国经济的一个薄弱环节,这个领域受经济放缓冲击最为严重。《中国日报》道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)表示,小微企业是中国经济的薄弱环节,该行业受到经济放缓的打击最大。

最近,中国央行采取措施降低中国银行的贷款标准,鼓励它们向小型和微型企业贷款。

然而,银行向这些企业放贷的意愿非常低。

本行认为,民营企业的风险高于国有企业,因此民营企业获得低息融资的机会非常低。

尽管央行已经向金融体系注入了数十亿元人民币,但小微企业的融资成本并没有显著降低。

中国的商业银行也在努力应对大量坏账。

中信银行杭州分行的一名贷款官员表示,尽管最近采取了改革措施,但该行不会降低贷款利率,因为大多数对小企业的贷款基本上无利可图。

他表示,银行必须根据政府命令向这些小企业放贷。

贷款回报率的下降预计将进一步挤压银行的利润率。面对更激烈的竞争环境,银行发现很难降低存款利率。

凯投宏观(CapitalEconomics)经济学家埃文斯-普里查德(Evans-Pritchard)表示,如果央行想要继续压低LPR,就需要采取其他措施,比如降低多边基金利率,以降低银行融资成本。

经济学家:金融机构需要平衡更多因素或促使政策空转移到德国商业银行。亚洲资深经济学家周浩8月21日在英国《金融时报》上写道,商业银行长期以来几乎一致抱怨融资昂贵和融资困难的问题。中小企业信用差、报表不完整、规模效应差,客户经理在违约时要对生命负责。

然而,商业银行在同一个行业、房地产相关业务和各种创新业务中,一直努力工作,抱怨彩票的真实性。

不过,这一次央行表示,在新的LPR利率体系下,抵押贷款利率未来不会下降,这也意味着即使降息,房地产市场也很难得到照顾。

也就是说,阻止银行间融资和房地产融资的想法将会继续。商业银行作为货币政策的传导中心,需要在利润、风险和合规性之间找到新的平衡。

周浩认为,这自然会导致一个问题。商业银行可能被迫向制造业和中小企业放贷。然而,银行可以通过定价机制维持这些行业的高利率,这在某种程度上将导致政策的改变空。

这种所谓的资金转移定价(fundtransferpricing)机制(Fundtransferpricing)在一定程度上保证了银行的息差,即银行可以存贷款,或者贷款和存款,为了保证存贷款之间有一定的价差,那么最终货币政策的效果就会打折扣。

另一个问题是,如果商业银行不愿向实体经济发放贷款,大量资金最终将集中在银行间市场,债券收益率将会下降。最终,要么做出财政努力,要么鼓励高评级企业发行债券,这仍将导致结构性问题。

周浩表示,中小银行背后的影子银行体系、房地产金融背后的资产泡沫风险、嵌套合规风险和债券交易背后的重复杠杆风险都需要正视。一旦这样的金融泡沫破裂,将会给金融体系和实体经济带来更大的伤害。

因此,支持面临困难的制造业和实体经济至少是一个更有价值的选择。

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